Nesen Microsoft ir pakļauts lielam ugunsgrēkam. Pēc NSA skandāla un nedaudz sarūgtinošā ceturtā fiskālā ceturkšņa un kopējiem finanšu rezultātiem 2013. fiskālajā gadā Microsoft attīstība tika nomākta, tādējādi samazinot tā krājumus par vairāk nekā 11%, kas faktiski nozīmē, ka USD 34 miljardi. Tomēr, neraugoties uz visiem šiem notikumiem, šķiet, ka tieši tagad jums ir pienācis laiks iegādāties Microsoft akcijas, ja jūs agrāk būtu interesējis to darīt.

Tims Makaleenāns ievieš diskusijā interesantu, taču vienkāršu teoriju, ievietojot sludinājumu vietnē SeekingAlpha. Tims iesaka īpašu uzmanību pievērst tiem uzņēmumiem, kuri ir ātri pārvērtēti vai nenovērtēti. Ja mēs runājam par pārvērtēšanu, pirmais uzņēmums, kas man ienāk prātā, ir Apple, un es atceros, ka bija daži analītiķi, kas apgalvoja, ka Cupertino gigants drīz kļūs par pirmo viena triljona uzņēmumu pasaulē, tiklīdz mēs to realizēsim..

Spēcīgas konkurences rezultātā no Android puses, it īpaši Samsung, Apple krājumi tagad ir “konservatīvāki” - aptuveni 420 miljardi USD +. Un tagad mums ir Microsoft, kas ir pēkšņas devalvācijas piemērs. Bet vai par Microsoft krājumiem var vainot tikai emocijas, vai arī ir kādi nopietni fakti, par kuriem jāuztraucas?

Microsoft akcijas: pievilcīgs ieguldījums?

Microsoft galvenie ienākumi acīmredzami ir programmatūras dalīšana ar uzsvaru uz uzņēmējdarbību, un tagad Redmondas gigants turpina paplašināt mākoņa lomu, pierādot, ka tas ir satriecošais serveru daudzums, kas viņiem tagad pieder - viens miljons. Bet, protams, galvenā lieta, kas attiecas uz ieguldītājiem, ir nākotne. Un tagad nākotne ir saistīta tikai ar mobilajām ierīcēm. Viņi baidās, ka Microsoft nespēs uzturēt dzīvotspējīgu uzņēmējdarbības modeli, kad runa ir par jaunām mobilajām tehnoloģijām.

Lielākajai daļai citu personu, kas nav tehnoloģijas, tas skaidri nozīmē viedtālruņus un planšetdatorus. Un Microsoft tur dara šausmīgi sliktu, Windows Phone tik tikko spējot pretoties operētājsistēmai iOS un Android un ar gandrīz USD 1 miljarda zaudējumiem savām Surface tabletēm. Kā blakus fakts Microsoft turpina virzīt Surface vs iPad reklāmas, tāpat kā nekas nenotika. Tims vilina paralēli McDonalds 2002.-2003. Gadā, kad tā akcijas kritās no USD 30 līdz zemākajam USD 12, 70, jo investori baidījās, ka McDonalds nespēs pielāgoties veselīgākas pārtikas ēšanas tendencei.

Protams, Makdonaldam izdevās izdzīvot un faktiski uzplaukt savam biznesam. Un tas bija īstais brīdis, lai veiktu ieguldījumus tās akcijās, šādu iemeslu dēļ:

• Akcijas cena tika negodīgi pazemināta, tikai emociju un baiļu dēļ nākotnē
• Uzņēmums pārgāja uz ražas novākšanas režīmu, tādējādi kļūstot par naudas govi, kas paātrināja dividenžu izmaksas koeficientu, vienlaikus palielinot ienākumus pie veselīga ienākumu līmeņa (dividendes bija par 27%, ienākumi - par 14% pēdējās desmitgades laikā, izmaksas koeficients pieauga no 27% 2003. gadā līdz 57% 2013. gadā), tādējādi, iespējams, padarot bagātus tos, kuri izmantoja izdevību

Tagad Microsoft atrodas kaut kādā ziņā tādā pašā situācijā attiecībā uz mobilo sakaru pasaules izaugsmi. Tims skaidro tālāk:

Kopš 2003. gada Microsoft ir palielinājusi peļņu uz vienu akciju par 11%. Kopš 2008. gada tā ir palielinājusi peļņu uz vienu akciju par 14, 5%. Bet kāpēc investori ir pieredzējuši kopējo ienesīgumu, kas kavē peļņas pieaugumu? Vienkārši tāpēc, ka novērtējums ir nepārtraukti samazinājies. 2003. gadā investori bija gatavi maksāt 26 ASV dolārus akcijas cenā par katru Microsoft gūto peļņas dolāru. 2008. gadā viņi bija gatavi maksāt 16 USD akcijas par katru peļņas dolāru, ko Microsoft izsolīja akcionāriem.

Mūsdienās investīciju nosacījumi Microsoft ir daudz atšķirīgi. Sākot ar piektdienas noslēgumu, Microsoft kurss bija USD 31.40 par akciju, gūstot 2.60 USD gada peļņu, no kuras 0.92 USD katru gadu tiek atdoti īpašniekam par katru jūsu turēto akciju. Tas ir tikai 12x ienākumi. Ja jūs pērkat Microsoft šodien, jūs pērkat uzņēmumu ar 8, 28% sākuma ienākumu ienesīgumu plus neatkarīgi no tā, kāds būs uzņēmuma ienākumu pieaugums uz vienu akciju nākotnē.

Un, ja uzņēmums nolemj pāriet “ražas novākšanas režīmā” un ilgtermiņā palielināt savu izmaksu koeficientu no pašreizējiem 35% līdz 60–65%, akcionāri var izjust bagātības veidošanas prieku, kas rodas, kad iegūstat dividendes reinvestēt Uzņēmums palielina savu dividenžu likmi virs ienākumu līmeņa, vienlaikus dodot jums iespēju palielināt savu līdzdalības daļu zemākā vērtībā - nopelnot 12 reizes.

Kā Microsoft izskatās nākotnē

Tāpat neaizmirsīsim, ka Microsoft ir milzīga naudas summa - USD 77 miljardi. Viņi ar šo naudu varēja padarīt daudz ko. Mēs redzam, ka viņi cenšas, jo viņi 2013. finanšu gadā ir iztērējuši vairāk nekā USD 10 miljardus pētniecībai un attīstībai. Microsoft ar tik milzīgo naudas kaudzi varētu izdarīt tik daudz lietu. Tā kā nākotne ir ne tikai mobila, bet arī tīmeklis, Metjū Krants ar USA Today mums atgādina, ka Yahoo tagad ir nepieciešama Microsoft 2008. gada izsoles cena - 31 ASV dolārs par akciju, kas nozīmē piedāvājumu 44, 6 miljardu USD vērtībā.

Grūti noticēt, ka Microsoft pat varētu mēģināt sākt jaunu Yahoo! Pirkšanas piedāvājumu, jo tagad viņu jaunais izpilddirektors ir diezgan izveicīgs, kas investoriem liek justies pozitīvi un pārliecinātiem par uzņēmuma nākotni. Bet, tāpat kā blakus fakts, Microsoft varēja iegādāties Yahoo! pašreizējā tirgus vērtībā 32, 1 miljards USD un joprojām ir palikuši gandrīz 45 miljardi USD. Tas ir kaut kas, kas runā par šī uzņēmuma finansiālo spēku.

Jā, neaizmirsīsim par Windows 8, vai ne? Mēs visi to zinām, ka tradicionālo datoru pārdošanas apjomi samazinās, taču drīz beigsies arī operētājsistēmas Windows XP atbalsts, kas nozīmē, ka jo īpaši valdības aģentūrām un uzņēmumiem būs jāveic pāreja uz jaunu versiju. Un ir grūti noticēt, ka viņi izvēlēsies Windows 7. Cilvēki pērk arvien vairāk planšetdatoru, un pat ja iPad joprojām ir karalis, kas notiks, kad tiem, kuri Windows ir izmantojuši tik ilgi, cik viņi atceras, būs vajadzīgs planšetdators?

Ko darīt, ja jūsu priekšnieks jums iedos planšetdatoru? Varbūt datoru pārdošana vai samazināšanās, vai varbūt mēs pārdefinējam terminu “dators”. Pārliecināts ir tas, ka Windows 8 ir produkts, kas nav paredzēts tūlītējai peļņas gūšanai, bet ilgtermiņā. Un Windows Store, pat ja tas šobrīd nav perfekts, tas noteikti ar laiku kļūs labāks, tādējādi piegādājot nedaudz saldas naudas Microsoft.

Nē, Microsoft nav lemts, viņi vienkārši pielāgosies. Un visiem jums investoriem pēdējais padoms:

Viens no vienkāršākajiem veidiem, kā sasniegt apmierinošu atdevi, ir iegādāties uzņēmumu, kura cerības uz akciju cenu ir zemas, kas ļauj nopelnīt naudu gadījumā, ja uzņēmums var pārkāpt šķēršļus ar vienu pēdu. Šis 77 miljardu dolāru skaidrā naudā uzņēmumam dod lielu elastību. Šī 35% izmaksas attiecība vidējā termiņā var dot iespēju patīkamai dividenžu pieaugumam.

Pastāv ievērojama neatbilstība starp galvenajam uzņēmumam radītajam riskam salīdzinājumā ar peļņu, kuru tas turpina izlietot. Tā kā Microsoft akciju cena ir samazināta līdz USD 31, 40, tā ir sasniegusi punktu, kurā nākamajos piecos līdz desmit gados nav nepieciešams daudz iziet pa labi, lai akcionāriem veicas labi, jo tie potenciāli gūst labumu no dažām kombinācijām: (1) turpmākā izaugsme virs pesimistiskajām cerībām, (2) dividenžu izmaksas koeficienta paātrināšanās, 3) P / E koeficienta palielināšanās virs 12 un (4) USD 77 miljardu izlietojums nauda par kaut ko līdzīgu būtisku atpirkšanas programmu.